原油再起波澜？沙特最新表态成诱因！分析师担忧四季度能源价格再度大涨

发布时间：2025-07-06 13:29:47 来源：杯弓蛇影网 作者：探索

连续调整两个多月的原油因分国际油价，近日出现明显拐头迹象，再起最新再度这让刚为通胀压力松口气的波澜表态市场各方又重新紧张起来。

据中信期货最新研报，沙特据外媒报道，成诱沙特能源部长阿卜杜勒·阿齐兹以书面形式回复美国媒体提问，析师暗示OPEC+（指欧佩克的担忧大涨13个成员国和其他11个非欧佩克成员国）未来可能减产。受此消息影响，季度价格原油价格企稳上涨，原油因分布伦特油价重回100美元/桶上方。再起最新再度天然气价格更是波澜表态表现强势，易涨难跌。沙特

券商中国记者采访发现，成诱不少分析师开始担忧四季度全球能源价格可能重新上涨，析师给全球经济和国际金融市场带来新影响。担忧大涨对普通投资者来说，适度参与能源衍生品、基金和相关股票，或能分享这场潜在盛宴。

沙特暗示减产带动市场回暖

中信期货上述研报称，沙特能源部长在外媒书面采访中回答了三点问题：

一、低流动性和极端波动率降低了石油纸货（纸货是与实货市场相互影响的金融衍生工具）的有效价格发现功能，增加石油和其他商品价格风险。目前纸货价格受到油品需求坍塌、大量供应回归、潜在制裁禁运和价格上限等多重不确定因素影响。

二、如果没有足够流动性，纸货价格就很难有效反应实货基本面状况；从而导致纸货和实货脱钩，产生错误定价。实货参与者需要更有效的纸货市场来管理对冲风险和不确定性。

三、OPEC+在过去几年经历过更具有挑战性的时刻，并且变得更加团结。正如2020年和2021年一样，OPEC+合作机制提供了在任何时候以不同方式进行减产的机制。我们很快就要考虑2022年之后的产量政策，我们决定使新协议比以往更加有效。如果油价波动继续干扰市场稳定，将会加强我们采取行动的决定。

这一减产暗示推升油价连续反弹。8月24日晚间截至券商中国记者发稿时，国际油价全线上涨。布伦特原油期货价格已重回100美元上方，年初至今涨幅接近30%。天然气期货表现更为强劲，今年来涨幅达到146%。

四季度能源价格存在大涨风险

虽然6月以来国际油价已从高位回落，但考虑到冬季取暖需求的增加，四季度全球能源市场仍有大涨、甚至失控的风险。

一德期货总经理助理佘建跃表示，随着秋冬季来临以及欧盟对俄罗斯第六轮制裁年底启动，全球能源形势严峻。俄罗斯天然气供给大幅减少，国际天然气和煤炭价格双涨，而石油价格则连续2个月下跌。而从石油的消费趋势看，下半年是有增加的潜力的，如柴油，是合适的取暖用油替代选择，价格上目前欧洲柴油也比液化天然气便宜一半多，替代相当有经济性。缺燃料，可能是眼下主要的忧虑。

“供给侧方面，最大的利好刚刚出现，就是沙特提出了需要减产应对伊朗石油复出以及经济衰退风险。短期上，美湾的飓风季节也是实在的威胁。因此，在柴油库存偏低之际，9月份–10月份欧美炼厂检修，柴油累库可能性也不大。欧美制裁俄罗斯，又没有富余的炼油能力，柴油矛盾将进一步加深，并推动原油需求增长和油价持强。”他说。

天然气市场更加令人担心。能化分析师刘顺昌认为，夏季是天然气消费淡季，但全球天然气价格经历了大幅上行。欧洲天然气受俄罗斯管道气供应持续下滑、热浪席卷欧洲，煤炭价格和电价大涨，欧洲天然气价格创出历史新高，TTF从6月中旬80欧元/兆瓦时涨至当前275欧元/兆瓦时附近。美国天然气期货价格14年来首次“破10”。

在刘顺昌看来，淡季不淡的能源市场意味着四季度面临更严峻的考验。四季度气温下降，进入取暖和燃烧旺季，对天然气需求大幅增加。NOAA数据显示，今年拉尼娜的概率在60%附近，意味着今年经历了炎热的夏季后，冬天可能较往年偏冷。天然气需求季节性回升，若俄罗斯对欧盟的天然气输送量继续维持低位，欧洲天然气短缺的情形将加剧。因此，四季度能源市场尤其是天然气价格有很大上行压力。

东证衍生品研究院能源首席分析师金晓提醒，欧洲这一轮天然气波动率上升始于北溪1号，也只能终于北溪1号，即俄罗斯在未来某个时点通过北溪1号大量供气才能扭转局面。北溪1号若能恢复满负荷，即使有缺口，问题也是不大的。如果北溪1号持续维持当前负荷运行，那么至取暖季结束前，缺口将是巨大的，库存甚至有耗竭的风险。北溪1号相当于俄罗斯对欧洲的压力测试工具，取暖季前的问题越大，问题在取暖季得到解决的可能性才越高。

股神也在大买能源股

对于国内投资者来说，可以通过参与原油期货、原油期权等能源衍生品，在油价上涨中直接获取收益。由于衍生品合约天然有杠杆，在参与这些品种时，投资者应当特别注意风险控制。

此外，投资者还可以买入相关能源股和基金，这类资产在能源价格走强时也会有非常不错的表现。据天天基金网统计，“华宝标普油气上游股票人民币”今年来涨幅高达63.18%，年内表现在所有基金中排名第一，“广发道琼斯石油指数人民币”上涨62.41%紧随其后，“诺安油气能源”则以51.74%的涨幅排在第五位。而“汇添富中证能源ETF”作为国内稀缺的能源行业被动基金，今年也取得了35.69%的不错收益。

值得注意的是，“股神”巴菲特今年也在大买能源股。自今年3月以来，巴菲特就一直在稳步加仓西方石油。目前伯克希尔总计持有1.88亿股西方石油普通股，持股比例达到20.2%。上周五，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦获准购买西方石油至多50%的股票。分析师相信，伯克希尔最终将能够收购西方石油全部股权。而这笔交易可能会成为巴菲特有史以来最大的一笔收购，最终可能耗资超过500亿美元。

近期公布的高瓴13F文件也显示，高瓴今年二季度最新建仓一只交易型开放式指数基金（ETF），这只ETF的名称是范达石油服务ETF（VanEck OIL SERVICES ETF），这只ETF囊括了全球多家油服类企业。尽管持仓市值仅465万美元，但也显示出高瓴对能源市场的关注。

当然，期待能源价格上涨的投资者还需格外注意伊核谈判的进展。“短期对油价影响最大潜在变量之一是伊核协议谈判进展。协议达成条件已基本成熟，一旦宣布后对伊朗石油的出口制裁可能立即取消。伊朗增产空间约130-150万桶/日，若完全释放影响不亚于欧佩克增产。”中信期货原油分析师桂晨曦表示。

在她看来，目前油价仍处于下跌初期，中期下方仍有空间。一方面，如果伊核协议达成，油价可能再下一个台阶。另一方面，若经济进入实质衰退，油价跌幅亦或相应放大。直到下一轮复苏周期来临，油价重心可能随之上行。

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