房企暴雷殃及池鱼：中泰设计终止创业板IPO申请 建筑设计资本化走入死局？

发布时间：2025-07-06 13:55:46 来源：杯弓蛇影网 作者：焦点

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原标题：房企暴雷殃及池鱼，建筑局建筑设计资本化走入死局

4月25日，化走一家名为中泰设计的入死公司，提交了终止创业板IPO的房企申请。

依据相关法规，暴雷板深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的殃及审核。

这家上市路搁浅的池鱼创业设计公司，高度依赖房地产，中泰终止资本截至去年底应收账款余额3.68亿元，设计申请设计占公司营收高达89%。

这仅仅是建筑设计行业的一个缩影。房企纷纷暴雷，不少企业选择延长付款周期，继而影响其上下游行业的回款进度。

建筑设计行业如履薄冰，已上市的公司股价市值差强人意，徘徊在上市关口的则走上了资本化末路。

融创和恒大为大客户

中泰设计2002年成立于四川，主要从事建筑设计相关的创意设计咨询等。

今年3月，中泰设计更新了招股说明书，但数据依旧不好看，特别是其手里攥着一堆房企商票，形成了巨额应收账款。

财报数据显示，2019-2021年中泰设计营收分别为3.5亿、3.92亿和4.13亿，应收账款余额分别为1.98亿、2.69亿和3.68亿，占营收的比例均超50%，去年甚至还达到了89%。

报告期内，中泰设计的前五大客户分别为融创、恒大、北大资源、诺仕达和德商，均为房地产开发商。其中，截至2021年底，中泰设计对恒大的应收款项余额为3229万元，其中已全额计提坏账准备的应收款项高达2856万元。

同时，中泰设计前五大客户的应收票据余额为4394.76万元，其中融创占比近47.6%，恒大占比21.4%。而在逾期票据中，截至去年底，中泰设计还未收回的逾期票据高达1814万元，其中恒大占了大头，逾期1753.51万元，占比近97%。

建筑设计行业的缩影

事实上，早在房企集中暴雷之前，建筑设计行业就已走在下行路上。

住建部数据显示，设计行业从业人员从2011年的172万增长到2020年的440万，十年间人员增长156%。

但建筑业产值利润率自2016年起连续四年下降，工程设计收入仅增长1.5%。自2013年起，建设速度放缓，公共建筑项目和住宅项目都大幅减少。

有专业人士曾对媒体表示：建筑设计的费用占总工程造价的比例为3%-5%，但实际上由于各种拖欠、损耗，能拿到1%-2%就不错了，大部分公司在盈亏线上下挣扎。

于是上市成了企业们的出路之一，但现在这条路也变得艰难。受房地产暴雷影响上市进度的，不止中泰设计一家。

比如同样从四川走出来的洲宇设计。去年底，在递交招股书四个月后，证监会连发40问，围绕其应收账款、客户集中度等问题。

招股书显示，洲宇设计2020年净利1个亿，应收账款和票据却接近3亿，坏账率连年攀升，总负债接近4亿。

洲宇的前五大客户为、融创、龙湖、绿地、。已暴雷的蓝光作为洲宇的第一大债主，截至2021年6月30日，包括应收账款、应收票据等各类款项在内共欠了洲宇高达7589.43万元。

今年2月，洲宇还被曝出因欠薪员工集体维权事件。

5月13日即将上会审核的矩阵股份也不好过。

在矩阵股份的客户名单上，有泰禾、恒大、、奥园、花样年、世茂、苏宁置业、佳兆业、等等知名地产商，而多家都已陷入不同程度的债务危机。

报告期内，矩阵设计从这些房企获得的销售收入约为1.4亿元，已回款约1.2亿元，仍有2100多万元的应收账款，同样存在较高的回款风险。

与此同时，2018-2020年，矩阵股份的资产负债率分别为60.48%、42.86%和46.97%，虽有所降低，但与同行相比仍然处在较高水平。

有建筑设计行业相关人士对易简财经表示：“这个行业受房地产暴雷影响太大了，房企接连躺平，我们的应收款谁敢保证没问题？去年年底相关部门就开过会，关于设计行业上市的必要性。我们去年也在筹备上市相关事宜，却卡在融创暴雷的节点，一切都被按下暂停键。”

已上市公司多数表现不佳

想要上市的，路被堵上，而已上市的同行们也头疼，面临行业问题对股价和市值带来的冲击。

WIND数据显示，目前建筑设计及服务行业，在A股上市的共28家，但市值基本都不高。像去年才上市的、，市值都仅十几亿。

今年至今，市值下跌的有15家，已过半数。

值得一提的是，去年4月在创业板上市的，发行价120.8元，是深沪两地IPO发行价最高的设计公司，当天盘中最高价达166.83元。可截至5月11日，其股价仅58.3元，一年时间，股价市值早已腰斩。

结语

与开发商高度捆绑之下，建筑设计行业也来到了紧要关头。

2021年下半年以来，房地产行业整体增速出现较快速度的下滑，今年依旧不景气。

房地产行业企业付款放缓，不仅仅是中泰、洲宇和矩阵设计，建筑设计行业内应收账款都持续增长。特别是近三年，监管力度加强，商票等成为房企减轻表内压力、压低负债率的表外工具，把部分杠杆转嫁到供应商头上。

可怜的供应商们，拿着商票，却要不回钱了。

在这样的环境下谋求上市，想必建筑设计公司们也是急需资金解渴。但现在看来，因为与开发商一荣俱荣，一损俱损，已上市的公司股价和市值表现都差强人意，而谋求上市的公司也都被堵在门外。

资本的态度高度警惕，建筑设计行业资本化可以说基本到头了。

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