方正证券：A股历史中的反弹与反转 一般不会一蹴而就

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市场从反弹到反转，正反弹反转一般不会一蹴而就，证券中立马走出V字型行情，历史我们认为行情在3200点附近会有所反复。正反弹反转一方面，证券中从政策出台到数据变好需要时间，历史另一方面，正反弹反转欧美等海外市场仍存在着经济衰退与持续加息的证券中双重利空影响。

根据我们的历史统计，2008年至2018年，A股一共有约16次下跌中的反弹行情，以Wind全A指数计算，平均每轮反弹时间约为16个交易日、幅度约为17%。反弹的既有市场跌多了自发的超跌反弹，也有政策利好刺激。

我们认为反弹和反转的区别，主要在于有没有数据层面的向好变化。反弹可以没有数据变化，跌多了就可能反弹，而反转一般都会有。在A股市场中，最常见而且最领先的经济数据向好变化，就是金融数据，早年看信贷数据现在看社融数据。

从当前的市场行情来看，随着全国疫情防控形势逐步好转，稳增长政策陆续出台，我们认为此前4月27日上证综指2863点应该已经探明了本轮行情的低点。

但市场从反弹到反转，一般不会一蹴而就，立马走出V字型行情，我们认为行情在3200点附近会有所反复。一方面，从政策出台到数据变好需要时间，另一方面，欧美等海外市场仍存在着经济衰退与持续加息的双重利空影响。

从历史经验看，底部往往是复合底形态，需要有点耐心。